內(nèi)含報(bào)酬率 可持續(xù)增長(zhǎng)率公式？
內(nèi)含報(bào)酬率可按下述步驟進(jìn)行計(jì)算:
第一步:計(jì)算年金現(xiàn)值系數(shù)。
年金現(xiàn)值系數(shù)=初始投資額/每年凈現(xiàn)金流量
第二步:計(jì)算出于上述年金現(xiàn)值系數(shù)相鄰近的兩個(gè)折現(xiàn)率(a%和b%)
第三步:根據(jù)上述兩個(gè)臨近的折現(xiàn)率和已求得得年金現(xiàn)值系數(shù)，采用內(nèi)插法計(jì)算出該投資方案的內(nèi)含報(bào)酬率。
可持續(xù)增長(zhǎng)率=股東權(quán)益收益率×(1-股利支付率)/(1-股東權(quán)益收益率x(1-股利支付率))=ROE*自留率/(1-ROEx自留率)
可持續(xù)增長(zhǎng)率=銷售增長(zhǎng)率=股東權(quán)益增長(zhǎng)率=增加的留存收益/期初股東權(quán)益=ROE*期末所有者權(quán)益*自留率/期末所有者權(quán)益-ROE*期末所有者權(quán)益*自留率
兩邊都除以期末所有者權(quán)益即可得到可持續(xù)增長(zhǎng)率=ROE*自留率/(1-ROEx自留率)
內(nèi)含增長(zhǎng)率和內(nèi)含報(bào)酬率是一樣的嗎？
內(nèi)含增長(zhǎng)率是外部融資額為0的銷售增長(zhǎng)率，也就是不向外部借款，不考慮可動(dòng)用金額資產(chǎn)，只考靠?jī)?nèi)部積累的增長(zhǎng)率，需要以管理用報(bào)表為基礎(chǔ)計(jì)算。
內(nèi)含報(bào)酬率是凈現(xiàn)值為0時(shí)的折現(xiàn)率，是報(bào)酬率，不是銷售增長(zhǎng)率，需要使用內(nèi)插法計(jì)算，二者沒(méi)有必然的聯(lián)系。
融資總需求公式？
融資需求是經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加額在利用經(jīng)營(yíng)性負(fù)債自發(fā)增長(zhǎng)、可動(dòng)用的金融資產(chǎn)、公司內(nèi)部留存收益以及通過(guò)金融活動(dòng)從資本市場(chǎng)籌集的資金額來(lái)滿足資金來(lái)源。
融資總需求=基期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)×內(nèi)含增長(zhǎng)率
外部融資額=融資總需求-可動(dòng)用的金融資產(chǎn)-留存收益增加
預(yù)計(jì)需要外部融資額=增加的營(yíng)業(yè)收入×經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-增加的營(yíng)業(yè)收入×經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比-可動(dòng)用金融資產(chǎn)-預(yù)計(jì)銷售額×預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率×（1-預(yù)計(jì)股利支付率）
通常假設(shè)可動(dòng)用金融資產(chǎn)為0：
外部融資銷售增長(zhǎng)比=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比-[（1+銷售增長(zhǎng)率）÷銷售增長(zhǎng)率]×預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率×（1-預(yù)計(jì)股利支付率）
融資總需求 = 固定資產(chǎn)投資 + 運(yùn)營(yíng)資金需求 + 其他資金需求。
其中，固定資產(chǎn)投資是指企業(yè)為了開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而需要購(gòu)買的固定資產(chǎn)，如土地、廠房、設(shè)備等。運(yùn)營(yíng)資金需求是指企業(yè)在日常運(yùn)營(yíng)中所需的流動(dòng)資金，包括原材料采購(gòu)、工資支付、租金等。其他資金需求是指除固定資產(chǎn)投資和運(yùn)營(yíng)資金需求之外的其他資金需求，如研發(fā)費(fèi)用、市場(chǎng)推廣費(fèi)用等。
融資增長(zhǎng)率是什么意思？
是指在公司完全不對(duì)外融資，且不變現(xiàn)內(nèi)部金融資產(chǎn)的情況下，其預(yù)測(cè)增長(zhǎng)率的最高水平。
不是保持資本結(jié)構(gòu)不變的增長(zhǎng)率，內(nèi)含增長(zhǎng)率的資本機(jī)構(gòu)，金融負(fù)債不變，經(jīng)營(yíng)負(fù)債會(huì)自發(fā)增加，留存收益會(huì)逐年累積。由于不發(fā)行新股，所有者權(quán)益增加的唯一來(lái)源是利潤(rùn)留存，股東權(quán)益逐步累積，為了保存資本結(jié)構(gòu)不變，只能通過(guò)債務(wù)來(lái)平衡。
